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PTA市场巨量仓单的压制 期价反弹存在难度_1

  近一个月来,PTA价格重心不断下移。从成本端看,一直表现较为坚挺的PX市场在检修装置重启后,或呈现补跌行情,对PTA的支撑作用减弱。需求端同样不佳,织造企业已开始降负荷,随着G20杭州峰会的临近,聚酯开工率也将下滑,加上当前PTA市场巨量仓单的压制,PTA期价反弹存在难度。

面对油价的大幅下行,下游石脑油也深陷跌势,7月以来,石脑油跌幅高达20.6%,甚至超过同期美国原油跌幅。不过原料价格的下行对于下属化西安有癫痫医院工品的传导却并不十分顺畅,相比之下PX价格的跌幅要缓和很多郑州哪家癫痫医院比较靠谱,近一武汉哪家医院治疗儿童癫痫病比较专业个月跌幅不足5%。值得注意的是,进入8月之后,江浙织机开工率已大幅下滑10个百分点,至60%。目前产业链上下游开工率走势形成明显的剪刀差,需求端不振对PTA市场形成拖累。

由此,PX与石脑油的价差大幅扩大,目前在440美元/吨附近,PX生产环节盈利空间大大增加。PX的相对坚挺主要受行业装置变动的影响,乌鲁木齐石化和辽阳石化累计170万吨的装置检修在一定程度上提振市场价格,但随着8月中旬后逐步重启,市场供应紧张局面将得到缓解,届时PX或将补跌。

7月下旬,桐昆嘉兴石化、恒力石化及珠海BP等多套PTA装置意外停车,导致PTA平均开工率呈现大幅回落;近期随着装置逐步重启,PTA开工率又回至73%附近水平,行业缺乏主动去库存意愿。聚酯工厂方面,整体开工仍处于80%偏上洛阳哪家癫痫医院权威水平,然而伴随着G20峰会步伐的临近,江浙一带大量聚酯企业可能面临行政强制停产。

9月仓单量创下历年来新高,7月14日仓单总数最多达到19.2万张,折合近百万吨PTA货物量,目前仍然有16万多张仓单,大大高于往年同期。巨量仓单表明投资者对后市信心不足。由于PTA仓单在每年9月集中注销,而当前国内PTA供应量仍然充足,社会库存高达170多万吨,如果仓单货流入现货市场,供应将会大幅增加,利空市场。

综上来看,尽管目前PX作为整条产业链中较为强势的环节,对PTA价格尚有一定的支撑,但随着后市供应趋于宽松,将弱化PTA成本。另一方面,聚酯及织造企业后期也面临着继续降负荷的预期,后市PTA需求将受到影响。当前市场上的巨量仓单仍是压制PTA期价的重要利空因素,预计后市PTA将延续弱势振荡格局。


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